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NBD：2019年下半年市场有个现象，就是低估值、高分红因子明显失效（不少低估值的传统周期股连续阴跌），而那些头部TMT、创新药公司的估值不断突破。您觉得这一反差在2020年还会持续吗？朱斌：这一反差在2020年上半年应该仍然能持续。虽然上半年可能出现普跌，但是一些头部的TMT与创新药企业很难跌太多，因为逻辑还在。

2018年10月份中国裁判文书网披露的一份民事裁定书中，曾提及祝义财。上诉人南京雨润食品有限公司表示，“实际控制人祝义财被执行指定居所监视居住的强制措施，对整个雨润集团产生了重大影响，也引起了社会和各大金融机构的高度关注，整个雨润集团的融资环境急剧恶化。”

而自营板块成为券商业绩的最大驱动力，营收整体占比达到34%，对中小券商带来的业绩弹性尤为明显。其中，太平洋证券上半年营收翻倍增长，其中自营占比高达90%。有分析师表示，自营投资业务是券商杠杆率提升的方向。券商正通过重资产业务提升盈利能力，资本驱动型业务的发展空间巨大。

与PC、移动时代，互联网凭借工具和交易属性，大幅降低交易成本，提高效率，使得C端应用爆发式涌现不同，于立峰认为AR眼镜的舒适度是一个问题，同时改变用户的消费习惯本身就是一件很难的事情，背后涉及大量的系统问题，而to B市场需求强烈且清晰。“以AR为代表的智能技术时代，to B将领先to C领域率先爆发。”于立峰判断。

责任编辑：李双双苏州科达主要机构：中信保诚基金调研摘要：公司的研发费用率和营销费用率比同行业其他公司高，什么原因？答：公司在研发实力和技术储备方面投入较多，在经营上有着“研究开发和营销服务两头大、生产管理中间小”的“哑铃型”特点，注重整体解决方案的设计、核心模块/软件系统的研发以及客户持续开发、服务与维护，进而占领了产业链中的高附加值领域。相应体现在财务报表上，公司则呈现出高毛利率和高费用率的情形。

纵观家电市场的变化，近年来特别是在凛冬环境下，外企的日子“普遍不好过”。最大的变化就是国际品牌在中国市场份额的“断崖式”下跌，由此关闭了在中国的工厂，比如曾经为中国消费者大为称道的松下、东芝等日本家电品牌。2015年1月30日，松下关闭了自己位于山东济南的彩电工厂，这是2014年关闭上海工厂后松下在华的最后一家彩电工厂。尽管松下强调今后还将以贴牌代工方式在中国销售松下彩电，但其中国加工厂的边缘化态势已经注定。其实东芝早在2013年底就在中国停止电视机自主生产，之后让TCL代工，仅从事销售业务。